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如何投资可转债:如何挑选基金?如何判断基金的潜力?作者:财管评测师

很多人挑选预备购买的基金时,喜欢看基金的历史业绩。但是从我对基金行业的了解来看,这种行为不是有效的。

我认为,一只基金最重要的是基金经理。

基金经理是基金的管理人,全权负责基金的操作管理。一只基金的业绩如何,基本上取决于基金经理个人。从某种意义上说,通过基金业绩来选购基金,不如先挑选出优秀的基金经理,然后选择他们管理的基金。

一只基金的业绩,代表着过去一段时间内的市场表现。但我们一定要清楚一点,过去两三年,甚至六个月前的市场,很可能和当前的市场状况大相径庭。一套操作策略,在过去几年间能够做出优异成绩,并不代表其一定能够适应当前或后续的市场。

举一个极端的例子,在前几年的大牛市中,如果一只重仓中小创的基金可以随着大势获得超额收益。但这样的基金,在今年以蓝筹为主的慢牛行情中,反而业绩会排名靠后。

如果大家有关注过一定数量的基金,并且观察这些基金一段时间的变化,一定会感到很困惑——有为数不少的基金,某一段时间业绩前20%,过一段时间突然业绩又到了后20%。

这一问题难以解决,但我们转换一下思路,尽管很多基金的业绩波动较大,但是一名基金经理的业绩水平,长期来看基本上是稳定的。

想要了解一个基金经理,首先要从收集收据开始。

尽管可供选择的基金数据来源很多,但对个人用户而言,国内主流的基金数据网站首选两家——天天基金网、好买基金网。

这两家平台都能够提供几乎全部公募基金经理的个人档案,但是对比双方提供的数据内容和汇总方式,我认为好买基金网在基金经理档案上的功能更好用。天天基金网在单只基金上的数据比较全面,但是基金经理档案的内容显得比较单一。

天天基金网除了可以阅读到基金经理个人的从业履历外,还可以获得所任职基金的详细业绩情况。

从图例中,现任基金排名走势看,可以看出该基金经理管理下的基金,水平基本上保持同步;结合图形走势,也可以大致判断出,近年来该基金经理业绩,和同行业相比下滑明显。

但除此之外,天天基金网对基金经理的资料就比较匮乏了。如果使用天天基金网的基金经理档案,对基金经理进行筛选,会发现根本没有耐心去一个一个点开几十家公司、几百名基金经理的档案。

其次是缺乏对基金经理之间进行一定的对比判断,最终又是沦为“通过判断历史业绩好坏”来评定一名基金经理的优劣,而这是不全面的。

Tips:为什么说基金经理管理下有某只牛基,不代表该经理能力出众呢?

市场上偶尔会见到一些业绩惊人的好基金,那些基金似乎从发行以来就占据着排行榜首。但是当你兴致勃勃打算购买时,很可能会发现该基金并不开放申购。往往这类型基金的市值都不大,很可能是基金公司用来作为招牌打造的招牌。

这类基金很可能一开始就不打算卖得好,而是只在初期接受了一些大机构的资金。当进入运行期后,不少基金公司会用旗下的其他基金,去给这只“样板基金”抬轿子。

所谓抬轿子——先用旗下其他大市值的同门基金,卖出个股打压股价,随后该基金低价吃入;同门的大基金随后再大笔买入,抬高该基金的业绩,并将股价维持到该基金获利卖出之后。

有很多基金公司有类似的产品,并利用这类基金去抬高公司名誉,或是打造出某个明星基金经理。

既然通过优秀业绩的基金,反向寻找基金经理的路子走不通,那我们可以换个思路,通过多个维度统计一名基金经理,并将各个维度赋权打分来比较。

如果采用这个思路,好买基金网提供了工具上的便利。

好买基金网会从5个维度对基金经理进行评分,并据此加权计算出一个综合评分。

我们分别来看一下,五个维度是怎么来评定的。

1、经验值——从业经历

按照好买的规则来看,从业时间越长的基金经理,会获得更高的评分。

值得一提的是,好买的评分参考了基金经理的跳槽频率——按业界的说法,频繁跳槽的基金经理总是容易让人怀疑。

2、战斗力——盈利能力

基金经理的盈利能力一向是最受关注的,但如果仅仅对基金经理的总体盈利水平进行评价,似乎流于机械和片面。在这个模型中,非常有建设性地充分考虑了基金经理在不同市场状态下的盈利能力。

不仅仅可以对比基金经理在上涨市、震荡市、下跌市中的处置能力,还可以调整考察的周期。

如果参考上面这项统计,再结合我们对未来市场的大致判断(上涨、震荡、下跌),就可以考虑这一基金经理是否是最佳人选。

该基金经理历史管理基金的业绩,也可以在界面中选中观看,这点和天天基金网一样。

3、防御力——任期内回撤

这一维度,主要观察基金经理在不同阶段的回撤大小,并且与该阶段同类基金进行比较、排名。

结合攻击力和防御力两个项目,就可以同时参考基金经理最佳盈利水平和最大回撤水平——攻守兼备才是全面选手。对于购买基金的人来说,意味着可以避免选中操作风格爆赚爆亏的基金经理。

4、稳定性——业绩波动分析

对基金经理所管理的基金进行波动性比较,可以观察到基金经理近一年来的波动率在同类中的排名。从这一指标中,可以帮助我们选出表现更加稳定的基金经理。

这一指标的客观性,还表现在它是对波动率进行排名,而不只是考虑波动率本身,可以排除掉市场系统性波动造成的干扰。

5、钟情指数——机构喜好度

这一指标是间接指标,但是逻辑很有意思。设立这一指标,意味着认同了机构资金比起散户能够获取更全面的信息。毕竟,如果有大量的机构愿意把巨额资金委托给这位基金经理管理,那么我们是否可以搭一个便车呢?

有了以上5个维度的分析后,基本上可以对一个基金经理有比较全面的了解——心里也许也已经认定了他就是你可以托付资金的那个人——这时候我们就可以进行下一步,选择具体的基金进行投资。

在最后这步,我们只需要选择这一基金经理管理下的基金列表,去找到一只目前还在申购的基金。

一般而言,这时候所剩下可供选择的基金不会太多,这时就可以轻松地对这几只基金的详细情况进行对比,作出最终的决定。

尽管掌握了这样一套选择基金的方法,但是其中还有很多注意事项。

这套方法是建立在量化指标上的,相对忽略了基金经理的专业背景、擅长领域、投资风格、职业操守等,也忽略了基金管理公司的具体经营情况等重要因素,甚至没有对费率进行具体的比较。以上只是提供了一个思路,具体选基金的过程中,还有其他一些因素需要兼顾。

另外也要考虑到上文Tips中提醒的,某些明星基金经理是被包装出来的情况。这类明星经理,不一定就能够在未来始终能够表现优异。

说了这么多,是不是觉得选好一只基金,真是费心又费力呢?其实也可以选择关注公众号“财管评测师”,将你备选的基金交给我们,为你进行测评分析,欢迎大家多与我们交流,期待不一样的碰撞。

关于指数基金的选择,拓展阅读这篇文章:《我是这样选指数基金的》

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